文章来源：http://finance.sina.com.cn/money/future/indu/2017-11-20/doc-ifynwnty5681503.shtml

基本面研判：上周（11月13日-11月17日，下同）國內化工板塊整體走弱，聚烯烴和PVC期價紛紛破位下跌，其中PVC市場表現尤為低迷，主力V1801合約一度跌破6000元/噸整數關口，創今年7月份以來的新低。板塊整體走弱的背后，一方面是由商品市場普跌引發的系統性風險影響；另一方面，聚烯烴及PVC基本面在供給端開工率持續攀升拖累下短期亦呈現偏弱格局，導致市場在下跌過程中難覓支撐。現貨方面，上周聚烯烴主流市場報價普降200元/噸左右，LL華東煤化工報價下滑至9500元/噸一線，PP拉絲級報價跌至8800元/噸，而表現最為弱勢的PVC現貨更是重挫逾400元/噸，華東地區電石法報價逼近6000元/噸。究其原因，除了受期價下跌拖累之外，我們認為價格走勢壓力主要來自于近期基本面的趨弱表現，尤其是隨著檢修力度下滑及環保壓力的減緩，行業開工率持續攀升導致供給端壓力漸增。11月以來國內聚烯烴裝置檢修量有所減少，PE和PP整體開工率均回升至年內高位，加之本月還將有神華寧煤等裝置重啟，后市供給壓力猶存。需求方面，上周聚烯烴石化庫存環比回升4.18萬噸，結束自10月份以來的連降勢頭，或由近期市場低迷導致貿易商和下游加工企業拿貨意愿下降導致。PVC方面，盡管近期現貨市場表現低迷，但在燒堿高價支撐下氯堿綜合利潤依然可觀，繼續刺激企業高負荷生產。上周國內PVC開工率升至78.3%，其中電石法企業開工率年內首次突破80%。盡管近期氧化鋁限產等利空因素導致北方燒堿價格有所回調，但氯堿行業從去利潤到去產能仍需要一個過程，短期來看氯堿企業“以堿養氯”模式仍難終結。在下游房地產建筑需求已逐步進入淡季的現狀下，后市PVC行業仍將面臨供需錯配的困局。總體來看，盡管上周末聚烯烴及PVC主力合約止跌反彈，但整體而言市場情緒依然偏弱，基本面支撐略顯不足，做多仍須謹慎看待。聚烯烴主力仍處于區間震蕩走勢，操作上建議觀望或短線介入反彈為宜；PVC主力在跌破6200元/噸一線支撐后形成破位下行格局，建議維持逢高沽空思路。風險提示：裝置意外檢修、環保政策、公路運輸不暢、上游市場變化等。

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