文章来源：http://finance.qq.com/a/20151102/049952.htm

報告關鍵要素:受益于英東模塑的并表,公司前三季度收入和利潤實現了快速增長,公司主營業務則總體保持平穩。2015年前三季度,公司實現營業收入5.86億元,同比增長106.19%,實現凈利潤6523萬元,同比增長64.48%。通過收購英東模塑,公司有望實現雙方的技術互補,補齊在模具設計、注塑加等領域的技術短板,從而實現塑料鏈板領域的市場開拓。公司通過增資控股欣巴科技,實現智能分揀系統市場的布局,為公司帶來新的成長空間。預計公司2015、2016年EPS分別為0.50元和0.68元,以公司目前股價17.90元計算,對應PE分別為35.80倍和26.32倍,維持“買入”的投資評級。事件:永利帶業(300230)發布2015年三季報。2015年前三季度,公司實現營業收入5.86億元,同比增長106.19%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6523萬元,同比增長64.48%,基本每股收益0.36元。其中三季度實現營業收入3.23億元,同比增長202.04%,凈利潤3510萬元,同比增長84.26%。點評:英東模塑并表帶動業績高增長。公司是我國輸送帶領域的龍頭企業,目前公司主營業務總體平穩,近年來增速在5%左右。前三季度收入和利潤的高增長主要受益于英東模塑的并表。公司5月份完成收購,英東模塑的業績于6月份開始并表,帶動了三季度業績的快速增長。此外公司產品出口占比較大,三季度人民幣貶值有利于提升公司產品的出口競爭力,對業績增長有一定貢獻。受益于此,前三季度公司營業收入5.86億元,同比增長106.19%,凈利潤6523萬元,同比增長64.48%。英東模塑主要為汽車,家電企業提供精密模塑,具有強大的模具設計和加工能力,是業內少數向合資車企供貨的國內企業,是豐田、現代等車企的一級供應商,并將向寶馬、奔馳等企業供貨。公司近年來業績快速增長,測算6-9月貢獻凈利潤2000萬元以上,全年有望貢獻利潤6000萬元,遠超業績承諾的4000萬元。未來英東模塑有望成為公司業績增長的重要動力。收入結構變化導致毛利率下滑。公司前三季度綜合毛利率為32.99%,較去年同期下降11個百分點。其中三季度毛利率29.58%,環比下滑5.36個百分點。毛利率的下滑主要是業務結構變化所致。與公司輸送帶產品相比,英東模塑的產品塑料件和模具的毛利率較低,拉低了整體毛利率水平。從具體產品看,各產品毛利率總體平穩。隨著公司業務結構調整完成,預計公司盈利能力將保持穩定。收購英東模塑有望實現塑料鏈板領域的開拓。塑料鏈板是輕型輸送帶市場的另一重要類型。與公司主營的樹脂類輸送帶相比,塑料鏈板具有高強度、耐腐蝕等優點,在食品加工、醫藥、飲料等行業應用更具優勢,前景廣闊,一直是公司致力開拓的領域。公司在樹脂加工方面技術實力較強,但在模具開發方面存在技術短板,制約了公司向塑料鏈板市場進軍的腳步。英東模塑則在模具設計和加工能力方面具有較強優勢。通過收購英東模塑,公司有望實現雙方的技術互補,補齊在模具設計、注塑加等領域的技術短板。目前國內塑料鏈板基本依賴進口,公司有望順利實現突破,為傳統輸送帶業務帶來新的增長動力。控股欣巴科技,進軍智能分揀市場。公司近期公告,對欣巴科技實現增資控股,切入智能分揀系統市場。欣巴科技主要從事智能化分揀系統的研究、設計、實施與質詢,其核心團隊在該領域具有深厚的理論功底和豐富的項目管理、運營經驗。欣巴科技目前已和申通簽訂戰略合作協議,未來成長潛力較大。公司輸送帶業務與物流、倉儲領域關聯度較大,了解客戶下游需求,有望與欣巴科技發揮協同效應。我國物流行業目前以人工分揀為主,伴隨著人工成本上升和分揀效率要求的提高,智能分揀系統有望迎來市場的快速增長,為公司帶來新的成長空間。盈利預測和投資建議:預計公司2015、2016年EPS分別為0.50元和0.68元,以公司目前股價17.90元計算,對應PE分別為35.80倍和26.32倍,維持“買入”的投資評級。風險提示:智能分揀系統推廣不及預期、塑料鏈板業務拓展不及預期。正文已結束，您可以按alt+4進行評論

關鍵字標籤：http://sinrich.com.tw/