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　　在今年以來的強勢股名單中，少不了尚榮醫療、新華醫療、冠昊生物等醫療器械類個股的身影——因為今年是藥品招標大年，醫療器械行業由于相對不受“低價中標”政策的影響(少數需要招標的耗材除外)，且具備避險功能，加之醫保體系的覆蓋范圍擴大、消費者支付能力的提升帶來的消費升級，以及政府基層醫療體系建設的投入，也為這一行業注入增長動力。2013年已入9月，醫療器械板塊接下來的投資邏輯在哪里？結合中報情況以及多位機構人士觀點，我們梳理出三大主線：　　1　　醫院擴建+設備更新刺激采購需求　　今年以來尚榮醫療后復權已漲85.41%　　景順長城重倉新華醫療，昨創新高　　未來三年整體醫療設備將加速，理由有三：第一，新一輪的醫院等級評定已經啟動，新的等級標準略有改變，各大醫院為了申請需要在設備上升級，所以醫療設備整體受益，低、中、高端產品都將快速增長；第二，醫療改革進程正在加快，擴建縣級醫院是當前的重點，這將持續新增對設備的需求；第三，藥品和高值耗材的降價已成趨勢，而設備產品散亂使得國家短期很難集中操作，醫院在藥品和高值耗材上賺錢會越來越難，因此有更多的動力轉向靠設備來賺錢，也有更多動力轉向設備的采購。　　作為首家切入醫院整體建設的工程承包商，尚榮醫療主營醫療工程，2012年簽訂的合作協議高達47.6億元，年初以來也不斷有新項目合同披露。但由于每個項目都需2-3年的完成周期，所以該公司2011年業績負增長，2012年恢復性增長，2013年上半年，尚榮醫療營收2.89億元增長30.59%，凈利潤3905.85萬元，增長21.01%。從今年三季度開始，公司部分醫院整體建設項目中的專業醫療工程和醫療設備將進入結算期，因此未來業績增長的確定性較強。正因如此，二季度華夏平穩增長、中郵核心優選、華夏經典配置、華寶興業新興產業等基金重倉持有尚榮醫療，今年以來股價一直攀升，截至該股停牌前累計已漲85.41%。　　醫院擴建直接帶動手術室和醫院工程建設還讓新華醫療受益。該公司也從去年開始進入了潔凈手術室和消毒中心業務，今年這兩項的訂單目標各為1億元。二季度基金金鑫、國泰金牛創新成長、景順長城內需增長貳號、融通新藍籌、匯添富均衡增長等基金重倉持有新華醫療，其中二季度匯添富均衡增長、匯添富成長焦點、景順長城精選藍籌、華泰柏瑞盛世中國買入新華醫療的股數超過200萬股，其中景順長城重倉了762萬股。昨日該股盤中創出56.05元的新高，今年以來后復權價已漲77.44%。　　2　　高技術壁壘+細分市場龍頭支持高毛利　　冠昊生物昨創28.9元新高　　寶萊特今年以來股價已翻番　　高技術壁壘和細分市場的成長前景看好，是未來中國醫療器械企業取得高速增長的主要機會之一，而二級市場對這類公司熱度一直較高。　　來自恒泰證券的分析顯示，較高的技術壁壘令這類公司保持了高毛利，如冠昊生物和凱利泰的核心產品生物型硬腦膜補片和椎體擴張球囊導管系統的毛利率分別高達95%和85%。　　凱利泰正在籌劃重大資產重組事項，目前處于停牌期，而冠昊生物(后復權價)昨日則盤中創出28.9元新高。需要提醒投資者需要注意的是，冠昊生物今年半年報顯示，上半年收入7634萬元，同比下降1.8%；凈利潤1502萬元，同比下降26.72%，扣除非經常損益后的凈利潤下降超過四成。公司解釋主要原因系加大研發投入、人員及場地規模擴大等因素的影響，營業成本、期間費用較上年同期有所增加所致。　　除上述兩股外，寶萊特正在重點發展血液透析業務，力爭在全國布點。透析機屬于高壁壘的設備，國內擁有生產許可資質的廠家僅有5家，整個行業90%的市場被外資占據。后復權走勢來看，今年初以來，該股也是直線上升，累計漲幅已達114.87%。　　此外，該細分領域中，樂普醫療雖然短期心臟支架降價壓力仍然存在，但該公司目前的研發序列中，產品潛力較大的有腎動脈交感神經射頻消融導管、可降解藥物支架。腎動脈交感神經射頻消融導管主要用于治療頑固性高血壓，是近幾年國際上興起的介入治療技術，國際上已經證明是安全有效的治療藥物不能緩解的頑固性高血壓，國外主要是美敦力和圣猶達公司在研究，中國有4000多萬的適應癥患者，產品的市場空間很大。而可降解藥物支架則屬于支架領域顛覆性的新產品，外資巨頭也還在臨床研究中，如果研發成功，將會部分取代現行的支架。　　3　　小型化+家用醫療器械長期前景看好　　交銀施羅德系和廣發系重倉魚躍醫療　　從中長期來看，城鎮化、人口老齡化以及醫療消費升級是我國醫療器械行業發展的三大支撐因素，因此，小型化、家用醫療器械等細分市場被長期看好。而有鑒于我國糖尿病患者有9000多萬人次，且隨著農村醫療信息化平臺系統的建立，更多的基層民眾的糖尿病患者將被納入到監管系統，這部分人群的診療需求將得到釋放，三諾生物和魚躍醫療都將從中獲益。　　值得注意的是，血糖儀目前主要競爭格局為外資占主導(70%份額)，國產品牌三諾生物、北京怡成各占10%左右的份額。國金證券表示，綜合看魚躍醫療產品的性價比高。據分析，從產品性能和參數來看，魚躍醫療的性能與外資品牌基本無差異，試紙反應時間和用血量均優于國產品牌；從終端定價來看，其比三諾生物、北京怡成略高，但比外資品牌低。但因為渠道是家用醫療器械企業的核心競爭力，而魚躍醫療原有OTC渠道終端覆蓋面比三諾生物、北京怡成廣。　　中報顯示，長信金利趨勢、交銀施羅德成長、交銀施羅德藍籌等基金重倉持有魚躍醫療。其中交銀施羅德系持有1869萬股，廣發系持有1063萬股。今年以來，該股累計漲42.26%(后復權價).　　點將臺　　王亞偉二季度增持華潤萬東　　與上海醫療器械集團整合被期待　　中報顯示，王亞偉管理的私募基金對華潤萬東增持了74萬股，二季度末昀灃持有380萬股，占總股本的1.76%，成為第二大流通股東。其實王亞偉二季度對醫療器械股頗為青睞，此前還被曝光持有戴維醫療116萬股。　　而思考王亞偉增持，可能為華潤萬東與上海醫療器械集團整合而來，3月1日萬東醫療改名為華潤萬東，整合工作進一步推進。從華潤層面看，兩公司整合既能解決華潤萬東和上海醫療醫療器械集團在X光機上的競爭，還將打造華潤旗下唯一的醫療器械平臺，華潤也將從集團層面提供各種資源支持把醫療器械做大做強，如東阿阿膠在華潤2006年獲得控制權之后，公司增速大幅提升。　　二級市場上，華潤萬東今年以來漲42.16%(后復權價)，考慮到二季度股價在8.65元至13.65元之間振蕩，均價約11.74元，可計算王亞偉的增持成本或在870萬元。

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