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10月29日，貝特集團宣布，將于2021年10月30日至11月5日招股，擬發行1.25億股，其中香港公開發售占10%，國際發售占90%，另有超額配股權15%。　　貝特集團招股價區間為1.00港元-1.20港元，對應市值5.00億-6.00億港元；按最高招股價1.20港元計算，市盈率為10.66倍；每手買賣單位2000股，打新入場費約2425港元；智富融資有限公司為獨家保薦人；預期股份將于2021年11月12日于聯交所主板掛牌上市。　　公司主營業務為向海外市場出口晾衣架，海外晾衣器市場規模年均增速很慢，且該行業競爭激烈，公司無明顯護城河。此外，該公司對美國客戶較為依賴，容易受到海外疫情及貿易政策影響。　　一、公司簡介　　公司主要設計、開發、制造銷售洗衣用品、家居清潔用品、廚房用具等各類家具必需品。　　公司業務以出口為導向，且產品主要銷往美國、英國、德國及澳洲。截至2018年、2019年、2020年及2021年前四個月，銷往該等國家的產品總額分別為約人民幣3.03億元、人民幣3.11億元、人民幣3.42億元及人民幣1.05億元，分別占公司相應年度總收益約92.0%、92.3%、88.9%及82.8%　　據灼識咨詢報告，按2020中國晾衣架制造市場的出口收益計算，公司排名第二，市場份額約為6.6%。　　二、行業分析　　根據聯合國商品貿易統計數據及灼識咨詢的數據，2020年，在晾衣架全球產量中，中國占約48%的市場份額。美國為中國2020年晾衣架最大的出口目的地，約占當年晾衣架出口總值的20.0%，德國及英國分別以約7.3%及5.2%的份額位居第二及第三。　　根據聯合國商品貿易統計數據及灼識咨詢的數據，中國晾衣架的出口值由2015年的約3.43億美元增長至2020年的約3.77億美元，復合年增長率約為1.9%。　　2015年至2020年，英國晾衣器市場全球份額2%，市場規模從8590萬英鎊增至9140萬英鎊，復合年增長率為1.2%；德國地區的晾衣器市場全球份額4%，市場規模從1.78億歐元增至1.84億歐元，復合年增長率為0.7%；澳洲地區的晾衣器市場全球份額1%，市場規模從8230萬澳元增至9400萬澳元，復合年增長率為2.7%。　　三、公司財務分析　　財務數據方面，2018~2020年，公司的總收入分別約為3.29億元、3.37億元、3.85億元人民幣；2021年前四個月的收入為1.26億元，同比增長11.2%。　　2018~2020年，公司的凈利潤為0.41億元、0.34億元及0.46億元人民幣，2021年前四個月的凈利潤為0.12億元人民幣，同比下降14.1%。　　四、一手中簽率預測　　每手買賣單位2000股，打新入場費約2425港元，乙頭需要2250手，金額約546萬港元。　　截至發稿，貝特集團公開發售錄得2.08倍超購。由于同期有四只新股招股，預計將分流一部分打新資金，預估最終超購倍數落在15倍以下，一手中簽率約為50%。如超購倍數落在15---50倍區間，將啟動30%回撥，一手中簽率有望提升至70%至80%。　　五、其它亮點　　1、設計及開發能力出眾，以規模化產能提供多元化產品組合　　貝特集團的專業產品設計及開發團隊由逾33年經驗的執行董事領導，并已開發及供應超過1,800種產品。于最后實際可行日期，在中國擁有55項專利，包括26項實用新型專利，15項外觀設計專利，11項創新專利，兩項共同體外觀設計專利及一項發明專利。　　2、高標準的質量控制及質量保證　　集團致力維持產品的安全性、質量、設計及功能。于最后實際可行日期，集團的質保質控團隊包括41名員工，由一名獲得ISO9001質量管理認證認可為內部核數師的團隊經理領導。集團亦自2015年起獲得ISO9001質量管理認證、ISO14001環境管理體系認證及OHSAS18001職業健康與安全管理體系認證。　　六、風險提示　　1、業務高度依賴出口及大客戶政策風險較高　　貝特集團九成營收依賴出口，下游客戶包括批發商和零售商。公司向最大客戶Brandshaw的銷售占比分別為42.2%、41.4%和41.8%，該客戶位于美國，受疫情和貿易政策影響較大。　　該公司在招股書中指出，公司的銷售狀況對海外市場的任何不利經濟、社會或政治狀況高度敏感；此外，美國或其他國家實施的關稅等貿易政策，可能會對公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響，且海外疫情也可能影響公司發展。　　2、市場競爭高度激烈且分散　　貝特集團所處的家具必需品行業進入、退出門檻均較低，競爭高度激烈且分散，包括眾多中小型企業都能生產與公司類似的產品。　　2020年底，中國有約600家晾衣架制造商、逾8000家家居清潔用具制造商及逾3000家廚房用具制造商。根據灼識咨詢報告，公司的大部分競爭對手專注于國內市場，因此出口制造業相對集中。于2020年末，中國約有600名晾衣器制造商，其中約100名制造商亦從事出口業務。　　未來，倘若市場競爭格局加劇，公司可能會喪失市場份額及面臨降低售價的壓力，此將進一步對公司的盈利能力及經營業績構成不利影響。關注同花順財經（ths518），獲取更多機會

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